Big Tech доказала, что расходы на AI-инфраструктуру работают, но счет вырос еще сильнее

Каждый облачный бизнес превзошел ожидания. Каждый прогноз капитальных расходов был повышен. Это и есть двухпредложенное резюме главного дня отчетности 2026 года, и оно почти полностью объясняет, где сейчас находятся расходы Big Tech на AI-инфраструктуру.

Microsoft, Alphabet, Meta и Amazon в совокупности обязались вложить в капитальные расходы на 2026 год от US$630 млрд до US$650 млрд. Первый квартал стал первой реальной проверкой того, начинают ли эти ставки приносить отдачу. Ответ для всех четырех компаний был «да». Следом, тоже для всех четырех, прозвучало: «мы потратим еще больше».

Microsoft: Azure вновь ускоряется, прогноз capex повышен до US$190 млрд

Microsoft превзошла ожидания по всем ключевым показателям. Выручка составила US$82.9 млрд, что на 18% больше, чем годом ранее. Показатель, за которым инвесторы следили особенно внимательно, — Azure: компания прогнозировала рост на 37%–38% в постоянной валюте, а фактически рост составил 40%, превзойдя консенсус аналитиков в 38.8% по данным CNBC и 39.3% по StreetAccount.

Годовая выручка Microsoft от AI теперь превысила US$37 млрд. Выручка Microsoft Cloud за квартал достигла US$54.5 млрд, увеличившись на 29%, а коммерческие remaining performance obligations выросли на 99% до US$627 млрд. Сатья Наделла описал квартал через призму того, что он назвал «эпохой agentic computing», — формулировку, которая показывает, где Microsoft видит следующий этап спроса на корпоративный AI.

Но есть и усложняющий фактор: CFO Эми Худ повысила прогноз капитальных расходов на весь фискальный 2026 год до US$190 млрд, что значительно выше прежней оценки аналитиков примерно в US$154.6 млрд. Капитальные затраты за квартал составили US$31.9 млрд, увеличившись на 49% год к году. Акции упали более чем на 3% в послеторговой сессии, несмотря на операционное превышение ожиданий, и это показывает, на чем сейчас сосредоточено внимание рынка.

Руководство также дало прогноз роста Azure в четвертом квартале на 39%–40% в постоянной валюте, что указывает на дальнейшее ускорение во второй половине календарного года по мере ввода мощностей дата-центров.

Alphabet: Google Cloud вырос на 63%, прогноз капитальных расходов повышен

Alphabet показала самый высокий темп квартального роста выручки с 2022 года: общая выручка выросла на 20% год к году. Главной историей стал Google Cloud: выручка выросла на 63% по сравнению с прошлым годом, заметно выше ожиданий аналитиков, благодаря росту Google Cloud Platform в корпоративных AI-решениях и инфраструктуре. Чистая прибыль за квартал составила US$62.57 млрд, или US$5.11 на акцию, что на 81% выше, чем годом ранее.

CEO Сундар Пичаи прямо признал на звонке с инвесторами, что компания «compute constrained in the near term», — формулировка, которая звучит не как предупреждение, а как подтверждение того, что спрос опережает даже способность Alphabet строить достаточно быстро. Alphabet обновила прогноз capex на 2026 год до US$180 млрд–US$190 млрд, подняв его с прежнего диапазона US$175 млрд–US$185 млрд, а CFO Анат Ашкенази заявила, что в 2027 году капитальные расходы, как ожидается, «significantly increase» по сравнению с 2026 годом.

Meta: выручка выросла на 33%, прогноз capex снова повышен

Meta отчиталась о выручке за первый квартал в размере US$56.31 млрд при ожиданиях аналитиков US$55.45 млрд — рост на 33% год к году, самый быстрый квартальный рост компании с 2021 года. EPS составила US$6.79, превысив консенсус в US$6.82. Марк Цукерберг назвал это «milestone quarter».

Сложности начинаются в строке капзатрат. Meta повысила прогноз капитальных расходов на весь 2026 год до US$125 млрд–US$145 млрд с предыдущего диапазона US$115 млрд–US$135 млрд, объяснив это ростом цен на компоненты и дополнительными расходами на дата-центры. Реальные capex за первый квартал составили US$19.84 млрд, ниже ожиданий аналитиков в US$27.57 млрд, что сначала выглядело как позитив, но затем было перекрыто повышением годового прогноза.

AI-рекламный бизнес Meta, Advantage+, по-прежнему остается главным механизмом, через который расходы на AI-инфраструктуру дают компании краткосрочную отдачу. Рост выручки на 33% показывает, что эта машина по-прежнему работает. Открытый вопрос — как долго рекламный бизнес сможет финансировать обязательства по capex, которые теперь сопоставимы с ВВП небольшой страны.

AWS: самый быстрый рост за 15 кварталов

Результат Amazon оказался, пожалуй, самым чистым из всех четырех. Выручка AWS в первом квартале достигла US$37.59 млрд, увеличившись на 28% год к году при ожиданиях аналитиков US$36.64 млрд; это самый быстрый темп роста за 15 кварталов. Операционная прибыль составила US$14.2 млрд при марже 37.7%, существенно выше консенсуса StreetAccount на уровне US$12.84 млрд.

CEO Энди Джесси отметил в своем заявлении, что бизнес чипов Amazon превысил annual revenue run rate в US$20 млрд, демонстрируя трехзначный рост год к году. Это сигнализирует, что инвестиции AWS в собственные чипы Trainium и Inferentia начинают выходить на значимый масштаб. Вместе с результатами Amazon объявила о новых партнерствах AWS с OpenAI, Anthropic, Meta, NVIDIA и Uber.

Общая выручка Amazon за квартал достигла US$181.5 млрд, увеличившись на 17%, а чистая прибыль составила US$30.3 млрд.

Что на самом деле говорят цифры о расходах на AI-инфраструктуру

В совокупности эти четыре отчета дают цельную картину. Расходы на AI-инфраструктуру действительно ускоряют рост выручки cloud-бизнесов: Azure — 40%, Google Cloud — 63%, AWS — 28%. На текущем этапе это оправдывает масштаб строительства.

Общая линия во всех четырех звонках с инвесторами одна и та же: спрос ограничен предложением. Microsoft прямо сказала это по поводу мощностей. Пичаи сказал это открытым текстом. AWS сигнализирует о том же уже два квартала. Это совсем не та проблема, которой инвесторы боялись перед отчетностью, когда инфраструктуру уже построили, а клиенты якобы не пришли.

Вопрос, который рынок обсуждает в послеторговой сессии, — не в том, приносит ли AI выручку. Очевидно, что приносит. Вопрос в траектории самих обязательств по capex, и все они были повышены сегодня, а не оставлены без изменений. Прогноз Microsoft на US$190 млрд по капзатратам за весь год и сигнал Alphabet о том, что в 2027 году расходы будут еще выше, и стали теми цифрами, которые отправили обе акции вниз, несмотря на операционные успехи.

Суперцикл расходов на AI-инфраструктуру не закончился. Скорее наоборот, сегодняшние отчеты подтверждают, что он все еще ускоряется, а компании, которые его запускают, считают, что спрос по другую сторону успеет догнать предложение.

См. также: Расходы Big Tech на AI в размере $320 млрд бросают вызов гонке за эффективность

Хотите узнать больше об AI и больших данных от лидеров индустрии? Посетите AI & Big Data Expo, которая пройдет в Амстердаме, Калифорнии и Лондоне. Это масштабное мероприятие входит в TechEx и проходит совместно с другими ведущими технологическими событиями, включая Cyber Security & Cloud Expo. Подробнее — здесь.

AI News работает на базе TechForge Media. Другие предстоящие мероприятия и вебинары по корпоративным технологиям можно посмотреть здесь.

Материал — перевод статьи с английского.

Оригинал: Big Tech just proved AI infrastructure spending works. Then it raised the bill anyway